今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至2033俄罗斯乌克兰什么时候结束战争0点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外俄罗斯乌克兰什么时候结束战争无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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