北京时(shí)间(jiān)5月莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思7日，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答(dá)了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国(guó)可(kě)以让你用便宜(yí)的价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有一(yī)些(xiē)不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤(yóu)为出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达(dá)到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算(suàn)术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利(lì)润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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