在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资戴choker就是m吗，戴choker什么意思(zī)者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表(biǎo)示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源戴choker就是m吗，戴choker什么意思汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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