本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储加息导新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一(yī)是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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