北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国(guó所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文