周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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