4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.5乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节8％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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