A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当(dāng)年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ong>下(xià)，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度(dù)转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。