私(sī)募基金(jīn)运作即将迎来更全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中(zhōng)国证(zhèng)券投资基金(jīn)业协会（下称(chēng)中基(jī)协）就起草的(de)《私(sī)募证券投资基金(jīn)运作(zuò)指引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公开征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月证券投资(zī)基金法将私募(mù)证券投资基金纳入统一规范，中基(jī)协实施(shī)登(dēng)记(jì)备(bèi)案以(yǐ)来，我(wǒ)国私募证券(quàn)投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增(zēng)加。截至(zhì)2022年(nián)年末，中(zhōng)基(jī)协(xié)已登记私募证券投资基金管理人9000余(yú)家(jiā)，存(cún)续(xù)私募证券投资基(jī)金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私募证券(quàn)投(tóu)资基金交易(yì)策略逐(zhú)步多元化(huà)，交易(yì)活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基金、债券和场内外(wài)衍生(shēng)品，已经(jīng)成为(wèi)资本(běn)市(shì)场重要(yào)的机构(gòu)投资者之一。中基协(xié)结合私募(mù)证券投(tóu)资基金行业(yè)实践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向(xiàng)，起草形成《运作指引》，明确底(dǐ)线要求，针对重(zhòng)点(diǎn)问(wèn)题予以规(guī)范，完善(shàn)私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金(jīn)运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十二条(tiáo)，对私(sī)募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作管理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募(mù)集及存(cún)续(xù)门(mén)槛要求上，明确(què)私募证券投(tóu)资基金初始募集及(jí)存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协(xié)发布了修订后的《私募投资基金(jīn)登记备案办法》（下称《备案办法(fǎ)》）及配(pèi)套指引(yǐn)，进一步明确了私(sī)募登记备案标(biāo)准，其中就提出私募证券基(jī)金初(chū)始(shǐ)实缴募集资金规(guī)模(mó)不低于1000万元人(rén)民币。此(cǐ)次《运作(zuò)指引》的相(xiāng)关要求与《备(bèi)案(àn)办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引发(fā)市场热议的是(shì)，基金(jīn)合同中(zhōng)应当明确约(yuē)定，除市(shì)场波动导致净值(zhí)变化外(wài)，连续60个交易日(rì)出现(xiàn)基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于1000万(wàn)元人民币的，该私募(mù)证券(quàn)投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有(yǒu)行业(yè)人士(shì)认为(wèi)，《运作(zuò)指引》在(zài)衔接《备案办法》募(mù)集(jí)规模(mó)的基(jī)础(chǔ)上，增加了(le)存续要(yào)求，这(zhè)可(kě)以有效避(bì)免《备案办法》出台(tái)后，通过募集资(zī)金(jīn)后再赎(shú)回的(de)方式备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体(tǐ)现行业的“扶强除劣(liè)”趋(qū)势(shì)，中小规模(mó)的私(sī)募生(shē大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ng)存难度(dù)越来越大。

　　申(shēn)赎(shú)管理上，为加(jiā)强(qiáng)流(liú)动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要(yào)求私(sī)募证券投资基(jī)金开放申赎(shú)频率不得(dé)高于每月一次。为(wèi)引导投(tóu)资者理性投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投资者(zhě)不少于(yú)6个(gè)月的份(fèn)额(é)锁定(dìng)期安(ān)排。

　　投资(zī)要(yào)求方面，在组合投资(zī)要求上(shàng)，为引导(dǎo)私募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分散风险，要(yào)求私募证券投(tóu)资(zī)基金采(cǎi)取(qǔ)资(zī)产组合(hé)的方式进行投(tóu)资。单只私募证券投资基金投资于同一资产的资(zī)金，不得超过该(gāi)基金净资产的25％；同一私募基(jī)金(jīn)管理人管理的全部私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)投(tóu)资于同一资产的(de)资金，不得超过该资产的25％。银行(xíng)活期存(cún)款、国债(zhài)、中央银行(xíng)票据(jù)、政(zhèng)策(cè)性金融债、地方政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)券、公(gōng)开募集基金等中国证监会、协会(huì)认可(kě)的投(tóu)资(zī)品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指引》还明确(què)禁止多层嵌套，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)架构应当清晰、透(tòu)明(míng)，不得通过设置复杂架(jià)构、多层嵌套等方(fāng)式规避监管(guǎn)要(yào)求。私募(mù)证券投资基金投资于其他私募证券投资(zī)基金或(huò)者金(jīn)融机构发行的(de)资(zī)产管理产品的(de)，应当明确约定所投资的私(sī)募证券投资基金或者资(zī)产管理产品不再投资(zī)除公(gōng)开募集基金以外的(de)其他(tā)私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金或者资产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募基(jī)金应当以风险管理、资产(chǎn)配置为目标开(kāi)展衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票、债券等场内标的的(de)杠杆融资工具，不得为不适格投资者提供(gōng)通道服务，提出(chū)集中度(dù)、杠(gāng)杆等要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要(yào)求私募(mù)证券投资(zī)基金管理人建立健全(quán)内(nèi)部制度，遵循投资者利(lì)益优(yōu)先与公平交易原则(zé)，防范(fàn)利益(yì)输送。对(duì)量(liàng)化私募(mù)证(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？zhèng)券投(tóu)资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交(jiāo)易监控(kòng)、内(nèi)部管理、资(zī)料保存、产品命名等方面提出(chū)规范要求。进一步细(xì)化对私(sī)募证券投资基金投资(zī)运作(zuò)（如(rú)衍生品、境外资产等特殊交易(yì)）的信息披露(lù)要求(qiú)。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确(què)不同规模(mó)私募证券投资基(jī)金管理人(rén)和私募证券投(tóu)资基(jī)金信息报送工作(zuò)要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)要求规模以上私募(mù)证(zhèng)券投资基金管理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备金制度等。具(jù)体来(lái)看，同一实际控制人(rén)控制的私募(mù)基金管理人在最(zuì)近一年度(dù)末合计基(jī)金管理规(guī)模(mó)在20亿元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应(yīng)急(jí)处置、关于预警(jǐng)线与止损线(xiàn)的(de)风险(xiǎn)管理制度，每季度至少进行一次压力(lì)测(cè)试。私募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)结合(hé)市场状况和自身(shēn)管理能力制定(dìng)并持(chí)续更新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程(chéng)序与措施等。

　　《运作(zuò)指引》明确(què)禁(jìn)止通(tōng)道(dào)业务，私募基金管理人应当(dāng)对投资(zī)者资金来源的合规性进行审(shěn)查，不得由(yóu)投资者或其指定第三方(fāng)下达投资指令或(huò)者(zhě)自行负责投资运作，不得为金融机构(gòu)、其他私(sī)募基金(jīn)管理人，金融机构资产(chǎn)管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供规避投资(zī)范围(wéi)、杠杆约束、投资者(zhě)门槛等监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私(sī)募人士向期(qī)货(huò)日报(bào)记者表示，综合来看，私(sī)募监管的(de)实际标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐(qí)，《运(yùn)作指引》如果按(àn)目前征求意见稿的水平落实，执(zhí)行后(hòu)会(huì)快速(sù)抹平私募基金相对其他(tā)资(zī)管(guǎn)产品的灵(líng)活度，让资金方的投放偏好回到策略表现(xiàn)及管(guǎn)理人的大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？整体运营(yíng)和服务水平上(shàng)，而非(fēi)政(zhèng)策监管(guǎn)红(hóng)利。这将更有利于行业的(de)健康发展，回归管理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指(zhǐ)引》施行后，新备(bèi)案的私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)按照《运作指引(yǐn)》要求执行(xíng)。同时为减少(shǎo)新老基金的套利空(kōng)间，对存量基金针对(duì)不同情况(kuàng)提(tí)出差异化整改(gǎi)要求(qiú)，并(bìng)对重点(diǎn)条款(kuǎn)的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范(fàn)围要求、开展通道业务、不符合最低存续规模等触及底(dǐ)线要(yào)求(qiú)的存量基金，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后不得新增募集规模及投资者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获得须符(fú)合(hé)《运(yùn)作指引》要求(qiú)，合同到(dào)期(qī)后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作指引(yǐn)》中关于投资集中度(dù)、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券(quàn)及衍生(shēng)品交易等(děng)投(tóu)资要求(qiú)的，给予12个月整改过(guò)渡(dù)期，不强制要求(qiú)修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对于(yú)《运作指引》实施后(hòu)存量基金(jīn)新募(mù)集的投(tóu)资(zī)者要(yào)求设置(zhì)不少于6个(gè)月的份额(é)锁定期(qī)；

　　对于存量基金发生(shēng)基金合(hé)同变更的，变更后内容应当符合(hé)《运作指引》要求；基金合同(tóng)存(cún)续期(qī)限(xiàn)发生变化的，应当按(àn)照《运(yùn)作指引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于(yú)存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券投资(zī)基金，要求(qiú)在(zài)《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后(hòu)12个月内，修改基金合(hé)同(tóng)，约定(dìng)明(míng)确的基(jī)金存续期，以促进(jìn)目前存量永(yǒng)续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？