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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大(dà)大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍(réng)将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市价格波动仍然将起到主导作用。

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