尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出手机话费交了能退吗(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(z手机话费交了能退吗hòng)回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于C手机话费交了能退吗hatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密等(děng)。

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