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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的(de)激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力(lì)持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍(réng)将比较多地幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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