当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过(guò)去，监管机(jī)构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(né苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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