用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎ霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊n)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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