昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告(g华大基因有国家背景吗ào)称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续(x华大基因有国家背景吗ù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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