北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的(de)时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编jué)得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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