作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了(le)4月份的通胀(zhàng)数(shù)据：4月(yuè)份(fèn)居民(mín)消费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨(zhǎng)幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项(xiàng)价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩(suō)压(yā)力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当前主要矛盾。

　　目录

卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格(gé)走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言(yán)过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累，4月食品价格(gé)环(huán)比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则(zé)环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市，带(dài)动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出(chū)行需求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及(jí)国(guó)内油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通(tōng)工具用(yòng)燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生(shēng)活资料(liào)价格环(huán)比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国(guó)际(jì)原油价格(gé)波动带动国内(nèi)油(yóu)煤加工、化学原(yuán)料及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相关行业价格结束自去年(nián)底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产能继(jì)持续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我们(men)认为，应当理(lǐ)性看待物价数(shù)据，“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方面(miàn)，去年下半年核心CPI同比持(chí)续(xù)徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常(cháng)波动区(qū)间，也指向(xiàng)当前(qián)经济仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复。往前看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造(zào)成(chéng)扰(rǎo)动。我们(men)认为，应更(gèng)多关(guān)注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的(de)走势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求(qiú)的(de)回升，以及中央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的开展(zhǎn)，生猪(zhū)价格有望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步(bù)回(huí)归至(zhì)正常水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

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