大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

　　长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的

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