昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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