金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所(s买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜uǒ)与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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