北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生(shēng)什么(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗me)，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shà太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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