分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量连续坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的(de)符(fú)合重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平(píng)的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源(yuán)的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规(guī)模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对(duì)金融市场的(de)流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要(yào)货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

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