自2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自己的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿(yì)级(jí)主动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值(zhí)占基(jī)金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区域(yù)分布上配(pèi)置的(de)更(gèng)加(jiā)均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持湖南电大几本，湖南长沙电大是几本腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结构(gòu)上进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)上看，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的(de)头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了(le)减持(chí)，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基(jī)本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司(sī)的发展，等到(dào)它们(men)用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的(de)经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他(tā)情(qíng)形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告并对(duì)财务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解企业基本(běn)面的核心(xīn)手(shǒu)段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能对一(yī)家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模(mó)式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期(qī)可观的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业(yè)为新科技(jì)技术演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金(jīn)融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时间维(wéi)度(dù)预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信(xìn)息的处理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的(de)压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中(zhōng)国(guó)经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一个(gè)过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观(guān)预期(qī)仍(réng)有一定差距(jù)。海(hǎi)外则(zé)维(wéi)持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时(shí)平息，但也(yě)让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联(lián)储(chǔ)在货(huò)币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(nén湖南电大几本，湖南长沙电大是几本g)源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要包(bāo)括行业(yè)上用医药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季度(dù)新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们也进行了(le)积极(jí)的研(yán)究，方向(xiàng)上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不(bù)具备(bèi)对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们(men)平时(shí)的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市(shì)场获(huò)得(dé)了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入(rù)正循(xún)环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日(rì)摆脱存(cún)量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年(nián)以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一(yī)家以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信(xìn)息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是(shì)积(jī)极的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在(zài)较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路(lù)。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波(bō)动对应的(de)预期回报水平的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我们(men)认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大(dà)的(de)概率能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场收(shōu)益是成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市(shì)场(chǎng)，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合(hé)仓位和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍(réng)为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓(cāng)，美(měi)的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今(jīn)年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济(jì)运(yùn)行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过(guò)程，特别(bié)是(shì)居民和(hé)中小企业(yè)，需要时(shí)间修(xiū)复资(zī)产负(fù)债表、修(xiū)复信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行(xíng)及(jí)时救(jiù)助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发(fā)达(dá)国(guó)家通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关(guān)注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可以看(kàn)到很多(duō)公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对(duì)全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造(zào)良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 湖南电大几本，湖南长沙电大是几本