4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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