金融界4月26日消(xiāo)息 国内期(qī)货市(shì)场早盘(pán)收盘，商品(pǐn)期(qī)货跌(diē)多(duō)涨少，沪(hù)锡、玻璃(lí)、焦煤跌超(chāo)2％，沪(hù)镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华(huá)期(qī)货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动(dòng) 玻璃行情波动较大

　　短期SA属于估值合适做多(duō)但是驱动有限(xiàn)的阶段。前期我们做空纯(chún)碱(jiǎn)的原因在于4月偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，存在累库和(hé)订单下滑导致的现货(huò)价格(gé)下降，近几周(zhōu)现(xiàn)货也基本兑现，期货重心下移(yí)。从09可能的(de)向上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修、可流通(tōng)现货、投产延迟(chí)这三点可(kě)能(néng)会构成反(fǎn)弹的驱动(dòng)。而目前来(lái)看，投产的变数(shù)预计不大；中游库存(cún)偏低，但(dàn)是现货反馈并不(bù)存在(zài)缺货迹(jì)象，基(jī)差表现同(tóng)样偏弱；因此09反弹(dàn)的驱(qū)动依(yī)旧是(shì)等待检修的兑现造成现货的趋紧(jǐn)反馈(kuì)，短期确难(nán)见得。策略(lüè)上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑现，可选(xuǎn)择(zé)9-1正套(tào)的方式入(rù)场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月的(de)需求来看，玻璃的表现环比(bǐ)和同(tóng)比(bǐ)上(shàng)都是相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年(nián)旺季的(de)水平，而这一点和下游反馈和实际地(dì)产的表现并不匹配(pèi)。同时，我们观察到(dào)下游原(yuán)片(piàn)库存基本补至2022年年初水平；进(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗jìn)入(rù)五月(yuè)，我们(men)还是得考虑梅(méi)雨季的因素(sù)，往年(nián)下游存在压缩原片库存的可能性。但是从(cóng)近期(qī)的(de)现货(huò)反馈来看，各家玻(bō)璃厂weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗继续上调现(xiàn)货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实难以出现回(huí)撤，总体还(hái)是正套(tào)思路。

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