当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源部表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻辑改变。顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(k顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗àn)，国内菜油库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)续性(xìng)和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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