北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)河北保定技校排名，保定技校前十名为方面做(zuò)一定的(de)预(yù)测(cè)，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能河北保定技校排名，保定技校前十名可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市(shì)中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(j河北保定技校排名，保定技校前十名iù)需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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