在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhè下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长n)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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