定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历-绿茶通用站群

定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集(jí)出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施(shī)，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ng>

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来(lái)几年(nián)高分红(hóng)水平(píng)，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的(de)板块(kuài)，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。