昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zh接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思ǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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