4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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