本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势(shì)在必(bì)行(xíng)。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮，只是(shì)风格(gé)轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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