“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国(guó)股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2中国的国粹有哪些，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(y中国的国粹有哪些óu)于整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气中国的国粹有哪些(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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