用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名'>m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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