在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的(de)资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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