5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基(jī)金、富国基金(jīn)、南(nán)方(fāng)基金等多家头部公募基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市(shì)场(chǎng)，引发业(yè)内(nèi)广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产替代(dài)持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开(kāi)始不(bù)断下跌(diē)，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现(xiàn)上(shàng)，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，尽管板(bǎn)块(kuài)持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝shōu)益均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数(shù)上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一(yī)，年(nián)内份(fèn)额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进(jìn)程不(bù)及(jí)预期(qī)，国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)企业相比海外(wài)半导体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人才等(děng)方面存在差距(jù)，在国产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入进程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子(zi)产品等终(zhōng)端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导(dǎo)体行业(yè)正(zhèng)处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我们(men)认(rèn)为有望(wàng)于(yú)今年看到(dào)拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要(yào)看芯片下(xià)游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提(tí)升(shēng)属性的环(huán)节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国经济体重(zhòng)要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短周期维度(dù)数字经济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行(xíng)业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催(cuī)化，所以从年初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的(de)股价(jià)其(qí)实是(shì)过度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加(jiā)上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资(zī)者对板块价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的(de)需(xū)求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有国产替代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理(lǐ)甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公(gōng)司(sī)处(chù)于历(lì)史估值分位低位区(qū)间，随着需(xū)求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类(lèi)历(lì)史(shǐ)经历了(le)三次工业(yè)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝革命，前两次(cì)都(dōu)是以能(néng)源为对(duì)象进行(xíng)创新，第三次是信息(xī)为对象进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息革(gé)命经历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人(rén)类社会(huì)。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早期(qī)的(de)阶段，在人(rén)工智能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的(de)投(tóu)资机会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可(kě)以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的(de)二(èr)十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块有望正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据(jù)和重点公司的边(biān)际(jì)变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练需要大(dà)量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司的(de)一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍(réng)在(zài)加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内(nèi)迎来边际(jì)变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认为(wèi)需(xū)要关(guān)注景气度修复(fù)速度和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过(guò)程(chéng)中股价(jià)有可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化(huà)综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝