托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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