财联(lián)社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来(lái)是啤酒企业的(de)“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更(gèng)是(shì)值得(dé)投资(zī)者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度营收突破百亿元。但(dàn)包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与外资两大(dà)阵(zhèn)营的分(fēn)化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则(zé)堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情(qíng)扰动褪去(qù)，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏，叠加成(chéng)本压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显提速。国(guó)盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华(huá)润(rùn)啤酒和青岛啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市(shì)值超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和1fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称35%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成(chéng)，珠江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北(běi)京的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四(sì)川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的(de)市场(chǎng)份(fèn)额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报(bào)罗列(liè)五大(dà)巨(jù)头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博(bó)子(zi)公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度(dù)仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市(shì)占率提升(shēng)后头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一(yī)步提(tí)升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段时(shí)间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是(shì)，这几年(nián)，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明(míng)显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销量下滑(huá)，一手(shǒu)扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研(yán)报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权划(huà)归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由外资啤(pí)酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜(xǐ)力等(děng)品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发(fā)力。以销量最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链中游，对上(shàng)游成本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力(lì)较(jiào)强，进入(rù)存(cún)量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为(wèi)向高端化转型(xíng)已(yǐ)多次实施(shī)提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不(bù)弱于(yú)成本催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价，近(jìn)几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增(zēng)，提价(jià)区域由部分到全(quán)国。仅在(zài)2022年(nián)，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯(bó)等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天(tiān)涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场的产品价格(gé)稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇(qí)”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突(tū)破价格(gé)天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称端齐发(fā)力 高(gāo)端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的(de)“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生(shēng)系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动整体产品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自(zì)中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多(duō)年跻(jī)身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收入(rù)占比达47%，表明(míng)目(mù)前市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉其经(jīng)济(jì)型(xíng)产品(pǐn)如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受(shòu)度相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业(yè)的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业(yè)态的落(luò)地(dì)生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势(shì)能持续(xù)开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动(dòng)公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点(diǎn)评称，改革(gé)红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优化之下，公司业(yè)绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外(wài)，分(fēn)析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜(qián)力(lì)及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及应用场(chǎng)景布局多(duō)元化企业(yè)，将更加(jiā)能够顺(shùn)应精酿(niàng)市(shì)场发(fā)展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业(yè)新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称