随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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