财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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