昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，水娃是几娃？ 水娃是什么颜色但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周水娃是几娃？ 水娃是什么颜色检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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