北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的(de)失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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