昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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