财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投(tóu)资者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤(pí)酒单季(jì)度营收(shōu)突(tū)破百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展(zhǎn)在内的(de)外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日(rì)发布的研报指出(chū)，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压(yā)力(lì)边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同(tóng)期(qī)明(míng)显提(tí)速(sù)。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区域(yù)持续扭亏、释放(fàng)利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或(huò)成(chéng)“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰州的(de)黄河、重庆(qìng)的(de)山城(chéng)、四(sì)川的蓝剑、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥有(yǒu)自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山山4月24日(rì)发布的研(yán)报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额(é)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格(gé)局。

　　孙山山指出(chū)，我国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提(tí)升后(hòu)头部企(qǐ)业(yè)将有望进一步提升盈利水平。分(fēn)析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场趋势不(bù)变(biàn)，经过一(yī)段(duàn)时间的此消彼长，持(chí)续(xù)多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多(duō)强”：华润啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，这(zhè)几年，外(wài)资啤酒在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量下(xià)滑，一手扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测2023年(nián)的营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华(huá)运营啤酒资产唯(wéi)一平台(tái)，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国多(duō)个地区(qū)的销售权(quán)划(huà)归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端(duān)啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江南(nán)北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料；下游(yóu)终端议价能(néng)力较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多(duō)次(cì)实施提价(jià)举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度(dù)或不(bù)弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价(jià)区(qū)域由部分到(dào)全国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价(jià)，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进(jìn)入(rù)了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在(zài)百元级(jí)产(chǎn)品上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推出“百年(ni母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理án)之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司在坚(jiān)持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场(chǎng)景全(quán)面复(fù)苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基数(shù)效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高(gāo)增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而(ér)经济(jì)型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品(pǐn)认(rèn)知(zhī)度或(huò)接受(shòu)度相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持(chí)续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收(shōu)缩(suō)不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改革(gé)红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化(huà)之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元(yuán)化企业(yè)，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理