今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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