国内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要(yào)经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联(lián)储也将召(zhào)开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和(hé)银行(xíng)股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维持该银行运营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很(hěn)有可能(néng)会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美(měi)国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员(yuán)正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行(xíng)协(xié)调会议，为第一(yī)共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行(xíng)规(guī)管

　　在当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日公布(bù)的(de)内部(bù)审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的(de)问题。美联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力有关。他(tā)说(shuō)，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，其(qí)银(yín)行业审查员(yuán)已经确(què)定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的(de)流程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行(xdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹íng)动以(yǐ)前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截(jié)至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行(xíng)的三倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采用的流(liú)动(dòng)性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行的一系列规定，包括压(yā)力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重新(xīn)评估(gū)，怎样监督和监管(guǎn)一家银行doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行适(shì)用(yòng)标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于超过25万美(měi)元(yuán)联邦(bāng)保(bǎo)险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到(dào)可出售证券(quàn)的(de)未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能(néng)增加资(zī)本或流动性的(de)要(yào)求，或者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地(dì)时(shí)间4月28日(rì)的(de)声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为(wèi)3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受(shòu)严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌(wū)克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息(xī)，当地(dì)时(shí)间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会(huì)执行副主席东布罗夫(fū)斯(sī)基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克(kè)兰农(nóng)民的(de)担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐的(de)通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告(gào)公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏(hóng)观经济(jì)数据显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货(huò)日报(bào)记(jì)者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预(yù)期放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于(yú)美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融(róng)不稳定(dìng)叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由(yóu)于反映核心(xīn)个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次(cì)会议(yì)还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随(suí)着此前银行业危机(jī)的爆发以及一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经济的(de)脆弱性(xìng)以及下行压力已经持续(xù)增加，但是一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意(yì)味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持(chí)加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的(de)态度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的(de)计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公(gōng)布(bù)，因此(cǐ)会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会透(tòu)露(lù)其(qí)愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对于目(mù)前(qián)金(jīn)融以及(jí)经济风(fēng)险的判断，到(dào)底(dǐ)是短(duǎn)期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三是美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期(qī)，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产将继(jì)续回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂的(de)程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预(yù)计加(jiā)息结果不会引起市场较大波(bō)动，但是对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径的(de)展望。“尤其(qí)是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意(yì)外下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业(yè)风险事(shì)件溢(yì)出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速(sù)转向的(de)乐(lè)观(guān)预期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但(dàn)总体回(huí)调幅度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)贵金属市场在(zài)利多、利空因(yīn)素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险事件余波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支(zhī)撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对(duì)于后(hòu)续(xù)货币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农就业人数还(hái)是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美(měi)联储(chǔ)货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币政(zhèng)策前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美(měi)联储议息会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还(hái)需在更(gèng)多数据指引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地(dì)后，再相机作(zuò)出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预(yù)计仍会延(yán)续当前“走一(yī)步看一步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于(yú)年(nián)内降(jiàng)息(xī)的乐观预期(qī)的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸(mào)易结算(suàn)体系下(xià)美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正在(zài)脱(tuō)钩(gōu)，央行(xíng)购(gòu)金以(yǐ)及(jí)美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹tǐ)来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)带来(lái)的避(bì)险情绪对(duì)贵(guì)金(jīn)属价格仍(réng)有(yǒu)一定支撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美(měi)联储的官(guān)方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因(yīn)素也多空交织，海外(wài)市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联(lián)储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等(děng)重要事件，加之银行业危机(jī)及债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防(fáng)止过(guò)分押注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时间(jiān)节(jié)点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的(de)方向性行情(qíng)，可根据美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议给出(chū)的指引，对贵金属进行相应布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 doi的时候怎么夹，doi是怎么夹