一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎ可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁i)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuà可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁i)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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