金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点，凸面镜与凹面镜成像特点资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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