大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行(xíng两丈等于多少米)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(l两丈等于多少米üè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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