4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)选择复句例子十个，选择复句例子5个纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克选择复句例子十个，选择复句例子5个(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，选择复句例子十个，选择复句例子5个国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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